2024-07-21 23:53 点击次数:70
2021年以来,基本面投资,特别是专注于低估值、高现金流企业的基金经理,业绩都不错,看不出多少熊市的影响。
十五这里把这几位认为具有以上特征的人做一个总结,虽然有几位这两年业绩低于预期,但不妨碍他们属于这一类别。
他们的基本特征如下表:
鲍无可
代表产品:景顺长城能源基建,2014年6月管理至今,目前共管理产品8只,规模212亿
特点:看重企业现金流,公司质量,中低估值。如果用PB-ROE的角度来描述,2倍以下的PB,买入长期ROE在15%左右的公司。
刘旭
代表产品:大成高新技术企业,2015年7月开始管理,目前共管理产品8只,规模149亿
特点:看重公司质量,往往买分行业龙头,情愿放松估值。如果用PB-ROE角度来描述,3倍以下的PB,买入ROE20%的公司。
姜诚
代表产品:中泰星元价值优选A,2018年12月5日开始管理,目前管理产品7只,规模126亿。
特点:强调买得便宜,可以放宽公司的质量要求。这就难免会遇到“价值陷阱”的问题,如过早买入万科A、武商集团等。如果用PB-ROE的角度来描述,1倍左右的PB,买入长期ROE在10%左右的公司。
丘栋荣
代表产品:中庚价值领航,目前管理产品5只,规模199亿。前段时间,所管理产品增聘基金经理后,市场普遍认为,下半年离职的可能性较大。
特点:一方面注重估值,另一方面又注重估值的弹性。业绩的回报,不完全落在公司上面,有很大部分来自于对市场估值变化洞察之后的交易。
蓝小康
代表产品:中欧红利优享,目前管理产品(共同和单独)共5只,管理规模79.39亿。
特点:低估值,但对企业质量的把握不是太好,好在能从市场趋势中找到一些机会。回顾他的持仓,重仓股并不稳定。比如2023年3季报,华泰证券成为第一大重仓股,随后华泰证券下跌,下一个季度也从中消失;2022年上半年,重仓保利发展、金地集团,之后很快卖出。
曹名长
代表产品:中欧价值发现。目前管理产品4只,管理规模90亿。
特点:注重估值,但企业的质量较差。与姜诚不一样的是,姜诚的估值会更低;在公司规模上,姜诚往往持有一些中大型公司,而曹名长则会买一些中小盘的公司。今年以来,在中小盘风格受损的情况下,业绩表现不好。
林英睿
代表产品:广发多策略,广发睿毅领先。目前管理9只产品,规模107亿。
特点:林英睿核心的特点是逆向,即更在意买便宜的企业,等基本面的反转。这个方法的好处在于,基本面差的时候能买到便宜的东西。不好的地方在于,反转的时点不好把握,这样阶段性业绩会不好,而这种不好可能既没有绝对收益也没有相对收益,就比较难以继续持有。去年和今年,重仓在通用航空股上,效果并不好。
总体来看,姜诚、鲍无可、刘旭都是基于企业未来现金流的估值在做,他们的区别在于对估值的要求由高到低,相应的对资量的要求由低于高了,曹名长与姜诚比较相象,但在企业质量的把关上要进一步提升;蓝小康、丘栋荣都在低估值的基础上地加了博弈成分,纯粹度要低于前面几位;林英睿更多的是逆向,逆向的策略立足点是从博弈角度切入的。